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丙烯酸丁酯裝置高負荷運行，下游采購謹慎，剛需剛采為主，上周期間買盤階段性入市，為丙烯酸丁酯營造一波上行走勢。然則，觀場內態度及持方操作，本輪趨勢未止，9月或將延續向上，緣何？以下從幾個影響行情的因素入手分析。
原料
原料丙烯：情況分化，行情或偏穩整理運行。
一方面供應充足，一方面主流終端粉料工廠負荷適度提升，但鑒于粉料仍無較大利潤空間，因此行情層面仍顯疲軟，因此利好不會很強。但煉廠庫存壓力不同，稍高端精丙烯因需求穩定出貨良好，因此工廠持續挺價，態度明顯，給丙烯營造止跌契機。因此，短期來看前期預估的丙烯層面可能出現的利空力量減弱了。
而長線觀察，無論是現貨層面旺季來臨，需求呈增長之勢；還是期貨層面PP期貨仍處于上行通道，且經過小周期整理，已經顯現反彈跡象；都可以當做指引丙烯再漲的信號。
原料正丁醇：繼續上行存阻力
正丁醇主流下游產品丙烯酸丁酯與醋酸丁酯目前已經處于相對高的開工負荷，上周平均開工可分別參考70%和69%，預計該狀態可在9月維持，甚至不排除出現繼續窄幅提振的可能。但是8月之后正丁醇負荷也于高位運行，上周在安慶曙光、齊魯石化、魯西化工和山東利華益降幅生產的背景下，供需面短期利好刺激了小幅反彈。隨著裝置陸續恢復，支撐反彈行情的利好減弱，因此預計正丁醇繼續上行存阻力。
價值與價格
2018年丙烯酸丁酯裝置多數時間處于虧損狀態，截至目前平均虧損近百元，而7月中旬開始，裝置就進入持續虧損期，因此丙烯酸丁酯處于長期被低估的狀態。而且，目前丁酯是產業鏈上唯一被低估的產品。
開工趨勢與庫存
9月丁酯高開工狀態很難改變，但10月過你裝置陸續又顯現檢修安排。目前了解到的檢修及停車安排主要有：蘭州石化仍處于停車狀態，且重啟延期，預計月中附近開丙烯酸裝置，丁酯時間后延；江蘇裕廊尚未確定第二套丙烯酸及丁酯重啟時間；浙江衛星平湖16萬噸丙烯酸及酯將于9月25日停車檢修，預計國慶節后重啟；中海油暫定10月安排全線檢修；開泰計劃10月安排檢修；蠟化計劃10月中旬安排檢修，預計20天附近；臺塑暫定11月全線檢修一個月。
而隨著上周的銷售，工廠方面庫存壓力多已緩解，短期內多數工廠沒有銷售壓力，不存在低價銷貨的必要。
需求、訂單與時間
需求面來看，今年下游工廠多數時間維持剛需剛采模式，上周采購規模同樣以剛性需求量為主。但隨著旺季深入，剛性的需求量也有維穩或適度增加的預期。考慮到今年建筑行業景氣度一般，以及出口情況欠佳，對需求不做大規模提振假設。保守估計，丁酯需求也有階段性剛需的規律。
訂單面來看，下游訂單情況分化，目前乳液行業新單情況尚處于平平狀態，但是行業開工率明顯較7、8月提高，業內預計9月的開工維持在70%或略高。膠帶母卷受原料漲價刺激明顯，新單情況好轉，預計上周新單可維持半個月左右的穩定生產；另一方面考慮，也解決了膠帶母卷成品庫存累積的問題。
時間面來看，兩周之后即到中秋節，繼而是為期7天的國慶節，節日期間交運受限，會嚴重影響化工品運輸。而上周的采購，多數以剛需為主，尚未對節日期間的生產備足原料庫存。如果采購集中發生，那么下周就有可能出現節前備貨操作，而一周的時間，對于上游來說，不足以發生庫存積累的壓力，因此本輪時間博弈，更傾向于受上游主導。
